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*ST利源成1元股 中金曾11份研报目标价从33元降至4元

发布时间:2020-06-24 11:19    来源媒体:中国经济网

中国经济网北京6月24日讯 今日,*ST利源(002501)(002501.SZ)盘中涨停,截至发稿,报1.38元,涨幅5.34%。昨日,*ST利源股价下跌,临近收盘股价跌停,昨日收报1.31元,跌幅5.07%。

*ST利源于2010年11月17日在深交所中小板上市,同年12月21日股价达到最高价57.97元,随后,*ST利源股价呈震荡下跌走势。

6月23日晚间,*ST利源发布《公司股票继续被实施退市风险警示》公告显示,公司2018年经审计的净利润为负,鉴于公司2019年经审计的净利润及净资产为负,公司在披露2019年年度报后,公司股票交易将继续实行“退市风险警示”。

同日,*ST利源发布2019年年报,公司2018年、2019年归属于上市公司股东的净利润分别为-40.40亿元、-93.92亿元。

中国经济网记者查询,2015年至2018年,中金公司曾发布11份对*ST利源的研报,给予*ST利源的目标价也从2015年1月研报中的33元降至2018年8月研报中的4元。

2015年1月22日,中金公司发布研报《利源精制首次关注:区域铝挤压材龙头向高端装备制造企业转型》,研究员蔡宏宇。研报认为,利源精制 业绩稳步增长的区域型铝挤压材龙头企业。公司定位高端铝挤压材制造,工业、建筑、深加工三个子领域均衡发展,是仅次于中国忠旺的东北地区行业龙头。受益轨交、电子和深加工的高增长,2014-2016年收入CAGR有望达19%,而由于深加工产品产能持续释放,吨毛利有望保持上升趋势。中金公司首次覆盖利源精制,给予“推荐”评级,12个月目标价33.4元,对应2016年P/E(未摊薄)为26倍,较目前有28%上涨空间。

2015年4月27日,中金公司发布研报《利源精制一季报点评:2015年一季报与预告一致 产品结构转型仍在继续》,研究员周光,研报认为,利源精制2015年一季度实现营业收入4.5亿元,同比/环比+20.5%/-12.3%,归属于母公司净利润8823万元,折合每股收益0.09元,同比/环比+12.8%/-16.6%,与预告一致。公司是业绩稳步增长的区域型铝挤压材龙头企业,目前正大力向高端装备制造企业转型,长期发展空间广阔。上调目标价50%至25元(对应2016e P/E为39x,37%上涨空间;公司年报公告10股转增10股,原目标价变为16.7元)。维持推荐评级。

2015年8月3日,中金公司发布研报《利源精制中报点评:1H15业绩符合预期 估值具备吸引力》,研究员陈彦,研报认为,利源精制是业绩稳步增长的区域型铝挤压材龙头企业,前期受大盘影响大幅下挫,目前2015e P/E 仅为25x,且股价比公告的计划增发价低28%,估值具备吸引力。维持推荐评级和目标价25 元(对应2016e P/E为39x)。

2016年3月30日,中金公司发布研报《利源精制年报点评:2015年业绩与预告一致 长期增长还看轨交项目进展》,研究员陈彦、董宇博,研报认为,利源精制传统业务为业绩增长夯实基础。公司定位高端铝挤压材制造,工业、建筑、深加工三个子领域均衡发展,是仅次于中国忠旺的东北地区行业龙头。随着公司产品结构的不断优化,以及高端型材占比的增加,业绩有望维持稳定增长。考虑到市场估值中枢的下行,下调公司目标价30%至17.5 元(对应2017eP/E为22x),维持推荐评级。

2016年7月31日,中金公司发布研报《利源精制点评:1H16业绩增速预计略低于预期 募投轨交项目提供盈利长期增长点》,研究员董宇博、陈彦,研报认为,利源精制发布业绩快报,预计2016年上半年实现归属于母公司净利润2.76亿元,对于EPS 0.29元,同比增长11.5%,略低于预期。其中,二季度预计实现归母净利1.8亿元,环比大增91%。由于1H16业绩增速预计不及预期,下调2016/17年盈利预测8%/10%至0.59/0.73元,盈利同比增速16%/24%。下调目标价16.6%至14.6元(对应20x 17e P/E及38%上涨空间)。

2016年10月21日,中金公司发布研报《利源精制季报点评:产品升级助力业绩增长 开拓轨交前景可期》,研究员董宇博、陈彦,研报认为,利源精制公布2016年前三季度营业收入18.6亿元,同比增长9.5%;归属母公司净利润4.2亿元,同比增长15.4%,对应每股盈利0.44元,与预期一致。3Q单季实现归母净利1.4亿元,环比减少21.2%,但同比增长24.5%,对应EPS 0.15元。公司深耕东北,区域优势明显。产品持续转型升级,未来轨交项目的投产放量将为公司估值提供催化剂。维持推荐的评级和人民币14.60元的目标价,较目前股价有20.56%上行空间。对应20x 17e P/E。

2017年4月20日,中金公司发布研报《利源精制年报点评:2016年业绩符合预期;转型升级助力长期增长》,研究员董宇博、陈彦,研报认为,利源精制转型升级助力长期增长。公司30亿元非公开发行募集资金中27亿元将用于投资轨道车辆制造和铝型材深加工项目。项目建成后,公司将具有年产客运轨道车辆1000 辆(动车组400辆、铝合金城轨地铁400辆、不锈钢城轨地铁200辆)、铝合金货车1000辆、铝型材深加工产品6万吨的生产能力。公司积极推进轨道车辆制造和铝型材深加工项目,项目投产后将为公司产品转型升级打下基础,助力长期增长。维持推荐的评级,上调目标价11.6%至16.3元,较当前股价有27.9%的上行空间。新目标价对应25.0x 2018e P/E。

2017年8月15日,中金公司发布研报《利源精制中报点评:1H17业绩符合预期;产品升级持续推进》,研究员董宇博、陈彦,研报认为,利源精制2017年上半年营业收入15.1亿元,同比增长29%;归属母公司净利润3.1亿元,同比增长14%,对应每股盈利0.26元。扣非后归母净利润3.1亿元,同比增加15%。2Q17公司收入8.6亿元,同比增加24%,环比增加33%,归母净利润2.1亿元,同比/环比分别增加17%/99%。公司上半年业绩取得增长的主要原因是产量增加及高附加值产品占比提升。维持推荐的评级和人民币16.30元的目标价,较目前股价有50.37%上行空间。目标价对应25.1x 2018e P/E。

2017年11月2日,中金公司发布研报《利源精制三季报点评:3Q2017业绩符合预期;增资子公司支持业务发展》,研究员董宇博、陈彦,研报认为,利源精制2017年三季度毛利率同比、环比均有所下降。3Q2017毛利率同比/环比分别下降5.1ppt/7.7ppt至31.9%,主要是成本上升所致(今年三季度国内铝价同比/环比分别上升20%/11%)。公司采取“铝价+加工费”产品定价模式,以降低铝价波动影响。2) 1-3Q2017财务费用同比增加22%,影响EPS约0.03元。三季度财务费用同比/环比增加25%/14%。3)1-3Q17 销售费用同比增加72%,主要原因是产品销量上升。维持推荐的评级和人民币16.30元的目标价,较目前股价有48.99%上行空间。目标价对应27.1x 2018e P/E。

2018年5月2日,中金公司发布研报《利源精制年报点评:2017年业绩符合预期;深加工板块占比提升》,研究员董宇博、陈彦,研报认为,利源精制2017年营业收入30.3亿元,同比增加18.5%;归属母公司净利润5.2亿元,同比下降5%,对应每股盈利0.43元,和业绩预告基本一致。扣非后归母净利润5.0亿元,同比增加2%。维持推荐评级,考虑到项目达产尚需时日,且进度存在不确定性,下调目标价25%至人民币12元,对应48%上涨空间,对应20x2018P/E。

2018年8月2日,中金公司发布研报《利源精制观点聚焦:1H18预告亏损;下调评级至中性》,研究员董宇博、陈彦,研报认为,利源精制2018年上半年业绩预告亏损,大幅低于预期。公司发布1H18业绩预告修正公告,预计上半年归母净利润亏损0.75-1亿元,同比下降124-132%(修正前预告盈利3.1-3.6 亿元)。根据修正后的预告推算,公司2Q18 归母净利润为亏损1.8-2.05 亿元,同比下降187%-199%,环比下降271%-295%,大幅低于预期。下调公司评级至中性,并下调目标价64%至人民币4.3元(1.2x 2018e P/B),较当前股价有17%的下行空间。

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