*ST利源(002501.CN)

利源精制:高端优势明显,利润稳定增长

时间:15-03-02 00:00    来源:海通证券

事件:公司于2015年2月28日对外发布2014年年度报告,报告期内,公司实现营业收入19.32亿元,同比增加2.90%;归属于上市公司股东的净利润3.98亿元,同比增加37.21%;基本每股收益0.85元。

董事会审议通过的2014年利润分配预案为:以2014年12月31日的公司总股本4.68亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.80元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

公司因筹划重大事项于2015年2月26日开市起停牌。

点评:成本下降,加工费稳定。业绩变动主要原因为2014年铝锭基价较2013年下降幅度较大,对公司整体销售额产生影响,但由于公司加工费未发生变化,因此整体盈利能力未受影响,公司毛利率逐年稳步上升;同时,原材料采购价格较同期下降,影响公司成本总额,公司2014年营业成本12.84亿元,同比下降7.16%。

三项费用均有所增加。2014年公司销售费用为748.35万元,较2013年增长12.41%;管理费用为4324.39万元,较2013年增长11.63%;财务费用为1.28亿元,较2013年增长17.56%。

首发募投项目将逐步达产。其中,特殊铝型材及铝型材深加工项目已经达到预计效益;而大截面交通运输铝型材深加工项目由于该项目机器设备采用国外进口定制设备,国外设备供应商发货时间延迟,该项目整体达产时间延后,未达到预期效益;轨道交通车体材料深加工项目于2012年开工,截至2014年末该项目基本完工,目前尚未产生预期效益。

首发募投项目将逐步达产。其中,特殊铝型材及铝型材深加工项目已经达到预计效益;而大截面交通运输铝型材深加工项目由于该项目机器设备采用国外进口定制设备,国外设备供应商发货时间延迟,该项目整体达产时间延后,未达到预期效益;轨道交通车体材料深加工项目于2012年开工,截至2014年末该项目基本完工,目前尚未产生预期效益。

风险提示。政策风险;技术风险;项目达产风险。